b站股票香港,B站二次上市首日破发！一度大跌5.7%，近7万散户打新浮亏

文 | 金卫

今天（3月29日）b站股票香港，哔哩哔哩（简称“B站”）正式在香港联合交易所挂牌上市，股票代码为9626。

上市前，B站在港获散户逾170倍超额认购，但上市表现让打新者有些失望。早盘开盘，B站一度大跌5.7%，股价最低触及753港元,其后略有反弹。截止发稿时，B站仍大跌3%左右，股价为780港元，总市值为2970亿港元。

B站共吸引了6.8万股民打新，按目前的价格，一手亏3000港元左右，如果B站不收红，则意味着打新处于集体亏损状态。

二次赴港上市，B站以每股808港元的发行价，共计发行2500万股公司Z类普通股，募集资金净额约198亿港元（行使超额配股权前）。如全额行使超额配股权，B站将就行使超额配股权后将予发行的375万股股份，获得额外募集资金净额约29.96亿港元。

以最新一个交易日B站在美股收盘价97.08美元计，折合港币754.17港元。美股港股两地股价存在一定套利空间，但价格也不会有大幅偏离，破发基本成为事实。

B站上市仪式上，邀请了十二位UP主共同参与敲钟仪式，他们来自生活、游戏、时尚、知识、动画、鬼畜等不同的内容分区，B站董事长兼首席执行官陈睿表示：“今天，我们回香港上市，回到了属于中国的资本市场。”他表示，站在新的起点上，“视频化”将成为未来的必然趋势。随着设备和技术的升级，视频将成为互联网内容的主流。视频创作将无所不在，铺满人们生活的每一个角落。

对于股价破发，陈睿回应道：“上周中概股应该遇到了过去5年来最大的一个跌幅，这个应该算是一个黑天鹅事件。所以，在这种情况下，我们自己觉得能够顺利上市已经算是成功了，因为大的形势比较差。”

除了市场环境，不得不关注的B站自身与其所处的视频赛道，目前B站的“破圈”进入深水区，与视频平台进入存量争夺战中，在视频巨头林立的江湖，B站的实力能否撑起野心还有待观察。

亏损达50亿B站二次上市，闹出了一场大的乌龙事件。

3月26日上午，B站在港交所披露最新公司资料表，在公司名字处出现了低级失误，将“哔哩哔哩”写成“百度集团”。也就说，B抄作业把别人名字也抄上去了。

其后B站甩锅称公司资料表并非B站自己撰写，而是世达国际律师事务所撰写。但上市这么严谨的事，出现如此低级的错误，让B站话题再一次破圈。就连央视网也发表评论称，B站招股书现乌龙，信息披露岂能儿戏？

B站成立于2009年6月创立，原本是一家ACG内容型社区网站，随着一次次出圈，B站正在被越来越广的人群认知。最新的招股文件中称，B站是中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社区。

2018年至2020年，公司净营业额分别为41.29亿、67.78亿及119.99亿。

目前，B站的收入主要来自四大业务板块——游戏、增值服务、广告、电商。

上市之初，游戏收入曾占B站整体营收近八成。到2020年，B站的营收结构出现大的变化，其中，游戏业务占比降至40%；大会员和直播在内的增值服务业务占总收入的三分之一，其他则为广告和电商。

目前，B站通过投资布局上游内容生产，已投资的公司过百家，涉及动漫、游戏、电竞、音频、电商、虚拟偶像等各大细分领域。

由于B站近些年致力于“破圈”，投入的不断扩大，这些投入主要用于购买影视版权、独家游戏开发、向内容创作者付款、营销推广等。

2018年-2020年，公司营销及推广开支分别为5.86亿元、11.90亿元、34.92亿元，占营业收入的比例分别为14.19%、17.67%、20.10%，

正是因为成本大幅增长，B站这三年的亏损分别为5.65亿、13.03亿和30.54亿人民币。也就是说，这三年亏损了50亿。

自2018年赴美上市以来，B站融资额已超人民币184.35亿元，可谓是吞金兽。

B站的隐忧大额亏损下，究竟是什么在支撑B站的高估值？

B站解释称，B站一直处于高增长阶段，并通过投资于品牌及优质内容，战略性投入用户增长，为长期盈利能力作准备。在B站看来，用户的增长在当下，比短期内净利润的增长更能支撑其估值。

去年第四季度，B站月活用户达到2.02亿人。艾瑞咨询的数据显示，2020年35岁及以下用户占到了公司月活用户的86%，用户的平均年龄为21岁。

不过，随着不断地破圈，新用户的涌入微妙改变了B站引以为豪的社区氛围，甚至已引发大规模冲突，一些知名UP主流失，同时，B站还面临着字节系的竞争。在UP主方面，B站面临着字节系的强势挖角，此前，包括“巫师财经”等知名UP主均转投字节系平台。

根据艾瑞咨询报告，到2025年，中国视频用户将超过11.80亿人，随之创造的市场收入将超过1.8万亿元。正因为市场巨大，吸引了各路资本争相布局。

从B站破圈动作来看，其已不甘偏安一隅，加入到短视频、长视频的角逐中。但是，四大传统视频网站优酷、爱奇艺、腾讯视频、芒果TV，三大小视频平台抖音、快手、视频号，整体月活用户都已接近其细分行业天花板，用户积累逐渐从增量获取升级为存量争夺。

目前的B站正处于关键的转折发展期，B站的营收支柱游戏业务出现疲态，新的增长点还未打开，而B站的获客成本上升，平台内容的丰富度跟不上用户增长的速度，B站的内容成本、营销推广等大量烧钱，又不断反噬了B站的利润，B站的亏损连年增长也很能说明问题。

B站二次上市破发，给市场泼了一盆冷水，未来B站如何在视频行业的江湖保持自己的特立独行优势，撑起自己的市值仍值得关注。