美债收益率对中国企业债,美债收益率攀升，对A股有啥影响？（附本周估值数据）
各位投资者朋友你好，春节后A股市场可谓惨不忍睹，大家期待的开门红变成了满园春色，而且市场持续大幅下挫，从2月18日到3月4日，短短11个交易日沪深300指数大幅下挫9.07%，在市场大幅下挫的同时伴随着剧烈的结构性变化，一方面高估值股在杀估值，另一方面低估值个股在估值修复美债收益率对中国企业债。造成A股近期剧烈调整的因素既有内部原因，也有外部原因，内部原因是过去一段时间里A股市场中积累下来的极端的估值分化，部分龙头公司的“估值溢价”突破了历史极值。在通胀上行中，流动性收紧预期下，高估值品种急速回落，市场估值分化加速收敛。外部原因是因为美债利率显著上行，引发美股大跌，进而传导至A股市场。
关于美债利率，大家好像都在关注和谈论它。
究竟，美债收益率是什么？近段时间为什么飙升？它对金融市场的影响又是什么？今天，我们就来系统聊一聊这些问题。
什么是美债收益率？通俗地说，美债收益率就是你投资购买美国国债后，所能够得到的利息。
比如，当前美国十年期国债收益率约为1.36%，它代表着，如果你花1万元购买这种债券，并持有十年，那么每年你将获得136元的利息收入。
按照持有到期期限的不同，美国国债有1年期、2年期、10年期、30年期的。并且，由于持有时间越长，风险越大，通常就需要一定收益补偿，所以一般来说，持有到期期限时间越长的债券，收益率就越高，10年期的美国国债，收益率就是大部分时候都比1年期的高。这个就像咱们去银行存款一样，存款期限越长，要求的收益率越高。
近段时间美债收益率为什么持续飙升？2021年开年以来，被视为“全球资产定价之锚”的十年期美债收益率持续走高，并在上周创下一年多以来的最高值，随即引发了全球主要资产价格的巨烈波动，全球股市深陷其中。
为啥美债收益率持续飙升？答案是，三大催化剂正在推升通胀预期，进而导致美债收益率攀升。10年期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”，被视为全球资产定价之“锚”。通胀要增加了，那么美国国债作为一个投资品，也应该相应提升它的收益率？要不然，一个投资品，连通货膨胀都跑不赢，那没人会投它！
下面我们聊下推升通胀预期的三大催化剂。
第一，最直接的刺激因素是美联储持续放水，通胀预期增加，催化美债收益率攀升。
为了应付2020年新冠疫情对全球经济的冲击，仅2020年一年，全球财政与货币政策刺激的总金额就已经达到了惊人的19.5万亿美元，比2000年的科技泡沫以及2008年金融危机期间都多。2月5日，美国高达1.9万亿美元规模的刺激计划正式推出，又继续放水，继续印钱，市场上的钱多了以后大家都去买买买，于是通胀预期增加，进而催化美债收益率攀升。
第二，疫苗大规模接种、经济复苏的预期加强，通胀预期加强，催化美债收益率攀升。
在疫苗大量接种的情况下，截至2月14日，美国日均新增确诊继续回落，降至9.3万例，为去年11月以来的低位；欧洲五国也均保持下降趋势，各国新增已基本回到本轮疫情爆发之前水平。在这样的背景下，不管是美国还是欧洲，无论是生产还是就业情况等都在相应的改善，经济都有慢慢复苏的势头。
全球和美国每日新增病例人数（万例)
疫苗大规模接种，经济开始复苏，政府又印了那么多钱出来，大家手里有钱，于是企业买买买生产，个人买买买消费，大家都在买买买，对物品的总需求增加，通胀预期增加，进而催化美债收益率攀升。
第三，大宗商品价格持续上涨，进一步提升通胀预期，催化美债收益率攀升。关于大宗商品涨价，前面咱们在梳理顺周期行业时讲得比较多了，今天就不再赘述了。
美债收益率攀升会产生什么影响？对大多数投资者来说，最直接的影响就是，可能会使得股票市场承压下跌，进而影响到每个人的钱袋子。
一方面，美债收益率攀升由通胀预期催化，美债收益债上涨，说明大家对于通胀的预期在增加，进而对于央行加息的预期也在增加，于是纷纷抛售股票，导致股票市场下跌。
另一方面，美债收益率攀升，同步意味着债券的价格在下跌，投资债券的吸引力在增加，这时候不排除部分投资者就会将资金从股市取出来，去买债券，导致股市下跌。
对A股而言，瑞银认为，短期内美债收益率的反弹对亚洲成长型股票的估值更具破坏性。金属，矿业和金融业看起来估值便宜，并且通常受益于债券收益率的回升。瑞银称，在过去的一年中表现不佳的银行，如果面临美债收益率持续提升，将会是最大的受益者。
投资者近期可多关注我们前期梳理的顺周期板块。
今日重要观点l 美联储持续放水，通胀预期增加，催化美债收益率攀升。
l 疫苗大规模接种、经济复苏的预期加强，通胀预期加强，催化美债收益率攀升。
l 大宗商品价格持续上涨，进一步提升通胀预期，催化美债收益率攀升。
l 对大多数投资者来说，美债收益率攀升最直接的影响就是，可能会使得股票市场承压下跌。
l 金属，矿业和金融业看起来估值便宜，并且通常受益于债券收益率的回升。
