美债10年收益率在哪里看,美国国债十年期收益率——全球金融市场的定海神针！

4月26日，美国十年期国债收益率升破3.0%的重要关口，为2014年1月以来首次美债10年收益率在哪里看。

这一信号被全球金融市场视为重要预警，美国三大股指随后暴跌。欧洲和亚太股市开盘后，也悉数下跌。

历史上，每一次美国十年期国债收益率向上突破趋势线，都伴随着危机的爆发！

那么问题来了，为何美国十年期国债收益率上升的威力如此之大？这就要从现代金融市场运行的基本逻辑说起了。

现代金融市场的定价，几乎都可以纳入一个叫做「现金流折现」（DCF）的模型当中进行处理。无论是股市还是债市，甚至是房地产市场。

简单来说，现金流折现的思想，即是将一项金融资产未来产生的所有现金流，按照一定的机会成本（折现率）调整后进行加总。而此处的机会成本，指的就是模型里的分母，通常被不严格地称做折现率。

在众多的折现率当中，美国十年前国债收益率，通常又被当做一个锚，因为它代表了全球最高信用国家的政府中长期信用水平。

没看懂？没关系！

一言以蔽之，美国十年期国债，是全球金融资产的定价核。

它的波动，将通过定价逻辑传导到所有金融资产，包括股市、债市、汇市、大宗商品和房地产市场。也即是说，你可以把美国国债十年期收益率，看做是全球金融市场的定海神针，它的波动，将通过一系列逻辑，传导到所有大类资产上去。

为什么3%会引发如此大的市场动荡？因为它正是目前十年前国债收益率往上突破趋势线的水平。华尔街多位大佬警告，如果超过3%，美国股市牛市将不可避免地终结。

美国10Y收益率升破3%，意味着中美两国利差进一步缩窄（目前中国10Y收益率为3.6%，利差已从高峰的150个bp缩减为现在的60bp，1bp=0.01%），这会给人民币造成较大的贬值压力。

考虑到如下这一系列因素，美国通胀在接下来的时间里稳步走高，是确定无疑的事实：

减税刺激+稳定甚至加速的货币紧缩（加息与缩表）+充分就业的劳动力市场（意味着减税会推高收入而非就业）+油价的飙升

稳步走高的通胀预期，已经反映在10Y的收益率连续上涨的趋势当中。目前看来，这一趋势远未结束。有金融市场人士估计，本轮美国10Y收益率将突破3.5%。

在这样的大背景下，中国将往何处走，就成了一个非常值得推演的问题。

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