最适合小白的指数基金投资模型（更新版）

结合多位大师的价值投资理论，书生投资说决定针对投资小白发布一款指数基金投资模型。模型通过对全市场指数和宽基指数进行估值高低判断，提供低位买入、高位卖出的投资建议。

本模型简单又易于操作，除了能提供市场主要宽基指数的买卖建议，也可依据全市场估值数据，确定其它股票资产（如行业指数基金、主动型基金等）的操作参考。

最新的模型数据如下：

一、理论背景

1、经济存在繁荣衰退周期，企业估值也会跟随经济参与者的情绪上下波动。以A股的表现来看，每隔7-8年都会形成一次全面牛市，例如上证指数2015年的5178点，2007年的6124点。每一轮牛市之前都存在对应的熊市区域，例如上证指数2014年的2000点，2005年的1000点。

在证券市场已经实施注册制、完成机构化的美国，这种股票市场的牛熊交替现象仍然存在（2007年的股市繁荣和随后的次贷危机，2000年的网络科技疯牛和随后的泡沫破灭等）。

2、股票投资最基本的“大局观”是，在市场低估时大量买入，在市场高估大跌前卖出，从而赚取可观的投资收益。依据本模型的全市场估值数据，可以对市场高低状态形成一个直观的判断。

3、指数基金是投资由特定的规则而成、涉及一揽子股票的基金。按照投资范围划分，指数基金主要包括规模指数基金（又称宽基）、行业指数基金、策略/主题指数基金等。按照投资方式划分，又分为场内基金和场外基金；场内使用股票账户购买，场外使用基金账户购买。

指数基金相对主动型基金来说，主要优势如下：第一，避免人为因素影响，股票分配比例都是提前确定的，投资操作公开透明；第二、不存在委托代理问题。主动型基金经理经常以做大规模、收取管理费为主要目标，而不是实现长期稳定盈利；第三，交易成本较低，尤其是场内ETF基金，一般总费用为0.05%，远低于主动型基金近2%的年费率。

4、本模型投资标的是A股主要宽基指数基金。宽基指数基金涉及多个行业，受单个行业波动影响小，价格长期稳定上涨。只要经济增长，投资宽基指数长期均能实现盈利，更加适合投资小白。相反，投资行业指数基金，需要对行业发展前景、生命周期作出专业判断，有一定的知识背景要求。

5、通过对宽基指数基金的长期投资，一方面分享国家经济增长成果，赚取企业盈利的钱；另一方面，通过低估时买入、高估时卖出，赚取估值提升的钱。预计长期投资年化收益率达12%。

二、估值方法

本模型主要通过PB（市净率）相对位置高低，判断全市场和宽基指数价值高低。即对比近8年的PB数据，根据最新PB在历史中排名位置高低（即PB百分位），来做判断。PB百分位越接近于0%，表明PB数值相对较低，指数价值越低估；PB百分位越接近于100%，表明PB数值相对较高，指数价值越高估。

为什么选择PB不选择PE?因为PB相对于PE更加稳定，不受短期（一两年）经济波动的影响，更适合宽基指数和绝大多数行业指数。

三、模型实际运用

1、全市场估值。本模型使用全市场指数的等权PB来作为估值依据，全市场指数范围包括A股所有已上市股票，等权重PB则避免了银行等大市值股票拉低整体估值。以近年两个时点为例，模型均及时发出了正确的指导信号。

2018年5月，受中美贸易战恐慌影响，A股上证指数进入快速下跌通道，本模型从6月15日即发出“极度低估”信号，给了六个月时间在低位加倍买入，直到12月底上证指数快速回升，2600点以下的“钻石底”一去不复返。

2015年大牛市期间，模型于3月27日上证指数3700点时即发出全市场“高估”信号，并于5月22日变成“极度高估”，若随后全部卖出，可以完美避开“530大跌”和后续的大熊市。

模型对于2013/4年的熊市底部、2007年的牛市顶部等等近18年的牛熊区间，指示作用同样有效。2003年以来的全市场PB百分位和具体数值走势如下（手机横屏观看）：

2、具体投资收益情况。以沪深300指数为例，在2014年5月全市场极度低估时，一次性买入沪深300指数基金，在2015年5月模型极度高估时卖出，一年实现投资收益132%。在2018年10月全市场低估时，一次性买入沪深300指数基金，截至2021年1月8日累计实现收益77%。

四、模型适用对象

1、适合接受长期投资理念，愿意安心投资过程的投资者。如果有时间研究个股，也接受得了股票的大幅波动，模型可能不适合。

2、适合对股票投资有正确预期，希望通过3-5年投资实现年化12%以上收益的投资者。如果成天想着买入就涨停、一年就翻倍、多年收益率超首富巴菲特，本模型也不适合。

3、适合接受指数基金投资理念、愿意慢慢学习进步的投资者；如果只想买入主动基金就不管、就算换了基金经理也无所谓，本模型也没办法帮助你。

总而言之，本投资模型适合愿意长期投资、享受过程、慢慢进步的投资小白。对于满仓经历过2015年的牛市顶部、2018年的熊市底部的投资者，一定会觉得上述理念的宝贵。如果没有经历过牛熊洗礼的投资新手，也欢迎加入，本模型会让你少走很多弯路。

五、买入方法

对于全市场指数，一共存在四种状态（极度低估、低估、正常和高估）；对于宽基指数而言，则只有三种状态，即30%以下属于低估，70%以上为高估，其余为正常状态。

对于投资小白来说，应根据当前全市场估值提供的买入建议，买入处于低估状态的宽基指数。具体见下表。通用规则是，不在全市场高估状态下买入任何资金；若可以买入，只买低估的宽基指数基金；若买入时存在多只指数低估，则尽量分散平均买入。

备注：配置型买入是指手中有一大笔闲置资金，可根据“配置型买入建议”提供的仓位比例，分2-3次完成建仓；定投型买入建议是指将单月可投资额的对应比例资金，每周或每月进行定投。

六、卖出方法

当全市场成为高估（红色）状态时，可以考虑逐步卖出。一个简单的办法是，在全市场估值达到80%时卖掉一半仓位，剩余的仓位在90%时全部卖掉。

会买的是学生，会卖的是老师。卖出时机的把握，需要参考估值、趋势、资金、情绪等多方面指标，在此不作过多讲述。本模型后续更新数据时，会及时更新个人操作，供各位参考。

七、结语

本模型每周三晚上公布一次，愿意参考的可以根据模型数据，于周四15:00前进行操作。这么长的文，还能看到这里，说明我们有缘、也有着共同的投资理念，不妨在此介绍一下我自己，大家可以加个关注。