科大讯飞能不能买？股价还能涨多少？三大谜团待解答

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虽然有所争议，但是这两年科大讯飞涨的也不算特别差，2019年涨40%，今年以来涨10%。年初创下44元阶段新高，离历史高点49元不过一步之遥。

但是一季度，科大讯飞突然曝出亏损1.31亿，让不少人投资者心里不安。那么券商怎么看呢？科大讯飞还能买吗？

先看华安证券的观点。华安证券认为，科大讯飞作为国内首家上市的人工智能龙头企业、安徽人工智能核心企业，拥有巨大的发展潜力。但是有三大疑问待解：

疑问一：如何破解增收不增利现象？

回答：2019 年公司进入战略2.0 时代，新增人均效益提升的目标，通过业务聚焦和增量绩效，促使利润端释放。2019 年公司利润增速首次超过收入增速、人均毛利提升24.3%、员工总数下降5.8%、销售费用率下降4.1pct，体现出良好的经营成效，未来趋势有望延续。

疑问二：核心技术是否处于领先地位？

回答：公司上市以来核心技术团队保持稳定，并获得政府的大力支持，成为国家级人工智能平台。公司不仅在核心的语音识别和语音合成领域具备全球领先的技术实 力，同时在图像识别、语义理解方面也屡次在国际大赛中取得领先。我们认为，认知智能的提升助力公司拓宽应用场景，打开增长空间。

疑问三：优势赛道如何实现规模商用？

回答：公司在优势赛道上逐步形成了“数据-算法-产品”的闭环，构建了“刚需+代差”的竞争优势，产生了标杆案例、应用成效、标准化产品，促使公司核心技术 的规模商用。当前公司积累了数个百亿规模的优势赛道：

1）智慧课堂：短期受益于“停课不停学”，长期受益于教育信息化2.0，屡获亿元订单，从安徽走向全 国。预估市场规模415 亿元；

2）个性化学习手册：定位教辅市场，每年贡献持续收入，尚无太多竞争对手，具备明显先发优势。预估每年市场规模203 亿元；

3）智医助理：疫情催生基层医疗信息化投入，顺应分级诊疗理念，定位常见病辅助诊断，与湖北签署战略协议，从安徽走向全国。预估市场规模114 亿元；

4）智能庭审：试点模式获最高法院认可，已实现全国推广，预估市场规模60 亿元；

5）辅助办案系统：打通公检法底层数据，以区域形式推广，尚处培育期，长期市场规模125 亿元；

6）消费者业务：聚焦沟通和办公场景，以翻译机切入，形成办公全系列产品，获得用户认可，实现翻倍增长，未来空间广阔。

华安证券给出的估值为：

预计2020/21/22 年实现营业收入115.0/153.8/197.9 亿元， 同比增长14.1%/33.8%/28.7%。预计实现归母净利润18.0/14.1/20.2 亿元，同比增长119.3%/-14.6%/48.5%。预估公司未来6 个月合理估值为1035亿元（最新市值为836亿，还有24%上涨空间），首次覆盖给予“买入”评级。

中金公司给的估值为：

2021年目标价46 元，较当前股价有21%的上行空间。

国泰君安的估值为：

维持目标价48.63 元，8月10日收盘价为36.06元，还有34%上涨空间。

当然，大家知道的，券商观点不构成任何投资建议。他们看走眼的时候太多，一本正经忽悠自己和别人的时候更多。关注老鱼财经微信公号，随时与老鱼在线交流投资，一起成长进步！