中国股市十年来一直在3000点徘徊的真正原因

最近，在股票市场上有一个比较热门的讨论，就是有专家提出要“改变上证指数计算规则”。

专家指出：上证指数失真，应引起重视。

为什么会这么说呢？我给大家简单解释下：

咱们就以中国石油（代码601857）这支股票来说，2007年刚上市的时候中石油的股价最高达到过45元/股，而现在的价格是4块钱/股，它有多少股本呢？1600亿股，也就是说这13年来光这一支巨无霸股票就蒸发了6万亿左右的市值。而按照上证指数当前“总股本加权计算”的方法来说，一个中石油的下跌通道就能把大盘指数拖个半死，毕竟到2020年，整个上证的总市值也只有60万亿，可想而知中石油下跌的威力有多大。

2007年的新闻：中石油每涨跌1%，将带动指数波动12个点。

上图这个是我找到的一条2007年的新闻，当时前十大权重股占比更夸张，占到了整个上证指数的58%，但你要知道，这些股本并不是全部流通在市面上的，而是部分流通，逐年解禁的过程。

股票的股本也分为流通股和限售股。

随便找了个今年IPO的新股股本给大家看一下，看到没？刚上市的时候只有10%左右的股本是在二级市场流通的，还要90%现在是限售的。而其实真正在A股里实际参与交易的恰恰只有这些流通股本，所以当前的总股本计算法就有让指数失真的嫌疑。

调整计算方法后，权重股的影响力就削弱了。

按照上述的方法调整后，可以看到上图中很多大蓝筹对于指数权重的影响就在下滑了。

另外，A股指数计算还有一大特色，就是在2007年的时候规定新股上市后第11个交易日的价格开始计入指数当中。

大家应该都有经验，在A股当前审核制度的环境下，新股只要中签就是送钱，因为其稀有性导致市场喜欢炒作，所以刚上市的头10来天往往会出现“一字板”涨停的走势。然而很多股票支撑不住这种爆炒的价格，导致后面一直走低。

当年最赚钱的新股，后来股价一路下滑。

给大家找一个经典的，上市没几年就走成这样的。结果这种股票计入指数的时候往往就是价格的最高点，后面一路下跌和中石油影响指数真是“异曲同工”。

看到这你要问了：那这个指数计算方式的改变对A股有啥影响？

其实本质上来说没有影响，该怎样怎样，你邻居发财了和你也没啥关系。

但是资本是逐利的。一个市场，综合指数就是门面，老是让别人看不到赚钱效应谁还愿意到你这玩呢？

2016年房价暴涨之前，大家对于房价会一直走牛的预期还没那么强，等到大涨开始了就有更多的人觉得房价会一直涨下去了。

2015年大牛市巅峰时期，单日成交量2万亿，现在单日成交只有1万亿不到，资本市场很简单，有钱价格就能推上去，这个钱指的不是场内的存量，而是增量。你要想让更多的增量进来玩，就要让人家看到进来玩能赚到钱。

结果人家一看，你A股十年前就到了3000点，现在爬个3000点还这么费劲，我们还怎么玩。

资本市场里的信心和预期本就是个很玄乎的东西，要是真能改下指数计算方式，没准还真可以换来更多的增量资金入场，推动大盘长期走牛。