远离亏损额超过市值的个股

豫金刚石亏损金额超过股票市值，看似不可思议，其实却是很多垃圾股的必经之路，投资者要明白其中的数学逻辑，并注意风险。

按照一般人的思维模式，如果不细加思索，一家公司的亏损金额是不应该超过其市值的，因为市值往往高于其净资产值，即便都亏光了也就这么多，所以说亏损金额超过市值，需要用数学的思维思考，那就是公司还可以亏掉负债，于是就能亏损超过市值。

什么样的公司会出现亏损额超过市值的可能呢？其中需要有两个关键要素：一是市值不能太高，如果一家公司每股净资产只有几毛钱，但股价却有好几十，这样的公司再怎么亏也不可能超过市值，因为它借不到那么多钱。第二是得有大量的商誉或者其他能够大幅计提减值的资产，抑或是有巨额的库存，因为如果上市公司按部就班地亏损，股价按部就班地下跌，亏损金额很难超过市值，只有大比例计提商誉减值准备等情形，才会出现上亿元乃至数十亿元的巨亏。

出现亏损额超过市值的股票基本都是垃圾股或者问题股，只有在业绩很差的情况下，才能让股价降到相对较低的位置，从而降低市值。这种情况往往是公司发生亏损的第二年，第一年实质性亏损加上第二年的预计亏损，投资者纷纷抛售股票，股价降至低位，此时上市公司和投资者考虑问题的方向是不一样的。上市公司关心的问题是，第一年已经亏损了，第二年肯定也得亏损，第三年无论如何也得盈利，否则就会被暂停上市。所以第二年一定要一次亏个够，商誉、存货、应收账款等等，能计提的全都计提，这样等到第三年就能轻装上阵，以增加扭亏为盈的概率。

所以这个关键的第二年，就是最有可能出现亏损额超过市值的年份，业内也管这个叫“财务大洗澡”。当然，对于豫金刚石来说，它是在一直保持盈利的时候在2019年四季度突发巨额亏损，这或许与其被立案调查有关，这也是亏损额超过市值的第二种可能，但从数量上看，豫金刚石这样的案例并不多见。

当一家公司曝出亏损金额超过市值时，此时这一重大利空已经反映到股价上，投资者此时再想退出已经相对困难，或者要承受巨大的投资亏损，但如果投资者能够在早期预感到自己持有的股票存在问题，则可以先行离场。例如豫金刚石，在2019年三季度业绩公布后，其每股净资产高达5.7971元，但是10月22日其“一”字涨停的价格也只有4.07元，而且次日直接低开低走，这4.07元的价格也成为了转瞬即逝的高点，这个现象就非常奇怪，此时投资者需要考虑，是4.07元错了，还是5.7971元错了，回避风险也成了当务之急。

所以本栏说，要防范自己的持股亏损超过股价，最关键的环节就是警惕持股非理性下跌，如果它的股价和业绩相比明显不匹配，投资者应该有所警惕，如果股价偏低，大多数情况下股价都比业绩真实，此时用脚投票一般都不会错。

北京商报评论员 周科竞