为什么你做的长线投资总在亏？

这几年炒股亏损已经是一个非常常见的事了，从2015年上一轮大牛市到今天已经8年了，诸多散户一直在盼望新的一轮牛市却始终不见到来。在长期亏损之后逐渐有人开始反思问题出在哪里了，刚好这些年基金投资开始大行其道，长线投资是金的思路也被基金和销售机构多次宣导。可是问题在于现在很多人惊讶的发现，自己按照长线投资的思路买的股票同样亏损累累，一直号称长线投资的基金也同样损失惨重。究竟是什么原因让长线投资亏得这么厉害呢？

第一个原因是投资逻辑错误。现在市场上几乎所有说到的长线投资，都是以基本面研究为出发点的“价值投资”。通过对上市公司的调研和价值挖掘，判断未来可能会出现的较高增长，现在的价格买进可能市盈率会偏高，但是随着企业未来的不断成长，市盈率会不断下降，最终未来由于盈利上升市盈率反而下降了，从而股价不断上涨。以上就是目前市面上最为流行的价值挖掘模式，通过阅读各个机构的研究报告以及基金经理的季度报告，都可以清楚的感受到这一点。甚至有基金经理提出闭着眼睛买入这一听起来匪夷所思的做法，完全是因为他们对未来价值的看好。

但是这种看起来非常好的投资模式，事实上并不能叫价值投资，准确来说应该是高成长投资。对企业的研究建立在对未来发展判断准确的基础之上，只要是有过企业经营管理经验的人都应该知道，市场变化是很快的，根据以往数据做的判断很可能不准确。特别是各个券商研究员都是高学历人才，但他们几乎没有实际行业管理经验，纸上谈兵比较严重。因此不可避免的会出现过于乐观估计行业发展的情况，写出来的研究报告从来都是发展过于乐观，对风险过于轻视。而且高成长投资既然有很高的投资回报，必然就会有很高的投资风险，以高成长投资为基础的长线投资风险当然就会很高。当市场风格发生变化的时候，高高在上的股价逐渐价值回归，出现亏损也就不奇怪了。

第二个原因是标的选择错误。在挑选长期投资标的的时候，大多数人偏好选择未来可能有发展潜力的企业，其实真正在做长线投资的时候恰恰应该选择最为保守的企业。这就是投资的两个方面，一个是选择未来的上限在哪里，一个是找现在的下限在哪里。如果只看未来的上限而忽略了现在可能出现的失败，那长线投资出现亏损也就不足为奇了。

第三个原因是很多人以为买了股票以后很长时间才卖出就是做长线投资。虽然长线投资确实是买入股票之后等待很长时间，但是并非只要买入以后等待很长时间都是长线投资。这句话听起来很拗口，我们可以参考数学中的必要条件与充分必要条件的概念。买入后等待很长时间，这是长线投资的必要条件。但是如果想成为长线投资，光是长时间持有还不够，也就是条件不充分。所欠缺的那一点就是所选择的标的必须是符合长期投资条件的企业。只有当这个企业具有长期稳定的经营管理，同时未来的发展比较稳定，再加上当时的股价低于企业自身的价值，最后再加上长期持股耐心静待花开，这才是一次完美的长线投资。

特别要补充一点，长期投资还有一个非常重要的特性。买入后股价长期低于成本，这可不是长线投资，这是追高被套了。万万不能当短线买入错误之后被套，自我安慰是做长线，然后一路下跌严重亏损，这个锅长线投资绝对不背。这种也就是俗称的短线变中线、中线变长线、长线变奉献。

如何才能做好长期投资呢？首先就是具备一定的基础知识，例如熟练掌握财务报表的阅读以及各个行业的基础数据调查，特别是企业管理相关知识。推荐大家阅读《基础会计学》和《财务管理学》这两本书。其次就是要有平静的心态，长线投资最忌冒进，因为一旦投入就会很长时间，所以宁可错过也不可做错。然后是尽量从自己熟悉的企业或者行业下手，风险这个词的含义并不是亏损，而是出现了不可控的状态。如果自己非常熟悉的企业或者行业，对风险的把控能力也会高很多，安全系数大幅度提高。最后是要有充足的时间，在大多数人概念中超过1年的时间就很长了，事实上这还达不到长线投资的基准。一般来说至少要有5到7年的时间预期，巴菲特说：“如果不准备持有一只股票十年，那么连十分钟也不要持有。”

还有最重要的一点，那就是输得起。长线投资也不是必赚的，判断失误也很常见。所以一定要用闲钱投资，不要影响到家庭生活。把以上这些都做到了，你才能称作一个初步具备长线能力的长线投资者了。嗯，长线投资是非常难的事，比炒股难多了。