央行逆回购升至千亿 有何信号？

每经记者 肖世清  

7月26日，央行网站公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了7天期1040亿元逆回购操作，利率维持1.9%。本周以来，央行累计向市场投放流动性1620亿元。具体来看，7月24日，开展140亿元逆回购操作；7月25日，开展440亿元逆回购操作；7月26日，开展1040亿元逆回购操作。

对于央行26日为何将逆回购提升至千亿级别，东方金诚首席宏观分析师王青对《每日经济新闻》记者表示，临近月末时点，特别是近期新增地方政府专项债发行节奏加快，资金面有一定收紧趋势；央行适时通过逆回购操作“补水”，有助于保持资金面持续处于合理充裕状态。

王青指出，“更为重要的是，在当前宏观调控力度加大的背景下，政策面会更加注重为稳增长提供有利的货币金融条件。其中，保持市场流动性处于较为充裕水平，是当前稳定市场预期，降低实体经济融资成本的一个重要发力点。”

昨日，央行逆回购操作升至1040亿元 数据来源：央行 每经资料图 杨靖制图

开展逆回购1040亿元

记者注意到，进入7月下旬，央行在每个交易日都开展了逆回购操作，但操作规模均维持在百亿级别。本周以来，央行累计向市场投放流动性1620亿元。

值得注意的是，7月26日，央行将逆回购操作规模提升至千亿级别，开展了1040亿元逆回购操作，由于当日有250亿元逆回购到期，当日公开市场实现净投放790亿元。

观察市场资金面情况。26日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行5.7个基点，报1.4590%。7天Shibor上行1个基点，报1.853%。从回购利率表现看，DR001、DR007加权平均利率均较昨日有所下行，分别报1.4562%、1.8435%，低于政策利率水平。

分析逆回购操作规模加码的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示：“月初以来，市场利率围绕政策利率附近波动，反映市场流动性保持合理充裕。但近日，市场利率有所上升，主要是金融机构跨月资金需求有所增加，央行26日适度加大逆回购操作力度，满足机构短期资金需求，平抑资金面波动。”

周茂华指出，另一方面，释放央行继续保持流动性合理充裕，为宏观政策实施和经济稳步恢复营造适宜货币环境。保持市场流动性合理充裕有助于传统货币政策传导，助力金融机构宽信用。

王青指出，在当前宏观调控力度加大的背景下，政策面会更加注重为稳增长提供有利的货币金融条件。其中，保持市场流动性处于较为充裕水平，是当前稳定市场预期，降低实体经济融资成本的一个重要发力点。

逆回购操作还将加码？

预测逆回购操作是否会延续加码态势，王青表示，近期DR007等主要市场利率都较为平稳地运行在相应政策利率下方，央行仍在逐日加大资金投放力度，呵护资金面意图明确，在一定程度上体现了预调、微调特征。

王青判断，“短期内央行还会持续开展千亿规模的逆回购操作。这意味着尽管月底前商业银行信贷投放力度趋于加大，但资金利率会延续低位稳定状态，月末时点的波动性也有望处于偏低水平。”

周茂华认为，“接下来，专项债发行有所加快、MLF到期，加之缴税、缴准等对资金面构成短期扰动，但预计央行会通过降准、MLF、公开市场操作等工具灵活操作，保持流动性合理充裕。”

记者注意到，7月14日，在国新办举行的新闻发布会上，央行表示，“加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。”