去年大手笔分红5500亿，银行股高股息率能否持续？

每到财报季，广大投资者最关心的话题之一，无疑是上市公司的分红预案，这关系到股民能够拿到多少真金白银的股息。

第一财经记者据Wind统计，截至4月1日，A股上市公司已有888家披露2023年分红预案，合计金额达到1.23万亿元。其中，20家披露分红方案的银行股分红金额约为5478亿元，几乎占了半壁江山，六大行仍最大手笔，总分红金额达到4133亿元。

最壕分红天团仍数国有大行

从现金分红比例来看，国有大行一直维持在30%及以上，2023年保持了这一趋势，整体较为稳定。尽管营收表现向下，但在盈利正增长情况下，分红总额均较上年度有不同程度提升。

具体来看，“宇宙行”工商银行、建设银行分红金额均超过千亿元，分别为1092.03亿元、1000.04亿元，农业银行、中国银行分红总额分别为808.11亿元、695.93亿元，目前在所有A股上市公司分红方案中排在前四位。交通银行、邮储银行计划分红总额分别为278.49亿元、258.81亿元。

股份行中，招商银行计划分红总额约为497亿元，兴业银行分红总额也在200亿元以上，其中兴业银行连续3年每股派息（税前）维持在1元以上，招商银行则自2019年以来每股股利在1元以上且逐年提升。其他银行中，平安银行、重庆银行、建设银行、交通银行、中信银行、工商银行每股股利在0.3元以上。

分红作为上市公司回馈股东的方式之一，股息率是投资者判断投资回报的重要指标，尽管上市银行“破净”逐渐成为常态，但股息率表现整体处于较优地位。近年来，随着理财净值化伴随股债市场波动加大，“买理财不如买银行股”的热度提升。

按照去年年末收盘价计算，已披露年报的银行中，各家银行股息率均维持在3%以上，其中有3家股息率在7%以上，分别为平安银行、招商银行、渝农商行；另有中信银行、交通银行、浙商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、建设银行、邮储银行股息率超过6%。

但股票投资回报还要看股价表现，尽管去年银行板块一度成为避险资产，整体估值有所回升，但分化明显。去年高股息率银行股中，不少银行股价大跌，其中平安银行、招商银行继续以26.91%、21.21%跌幅在20家银行中“垫底”，二者股息率也因此大幅提升。

“派钱”各有考虑

去年以来，监管部门出台一系列举措稳定资本市场。其中在3月15日，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》提出，要加强现金分红监管，增强投资者回报。具体要求包括，严格执行破发、破净、分红不达标的上市公司控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持，引导优质大市值上市公司中期分红，发挥示范引领作用等。

在分红方面，多数上市银行算得上是“优等生”，但也有部分银行已做多年“铁公鸡”。从目前已披露财报的21家上市银行来看，郑州银行（002936.SZ）是唯一一家未分红的上市银行，此前该行已经连续3年不分红。

对于不分红的原因，郑州银行在2023年年报中提到三点：一是面对复杂严峻的经济环境，该行推进业务发展、调整业务结构、夯实客户基础，同时，受外币资产规模变化及汇率波动影响，盈利能力受到一定影响。二是经济恢复基础仍待加固，该行切实落实各级政府决策安排，加大风险资产处置力度，顺应监管引导留存未分配利润，将有利于该行进一步增强风险抵御能力，为保持经营稳定提供保障。三是商业银行资本监管政策要求日益趋严，内源性的资本补充是中小银行保证资本充足，特别是核心一级资本充足水平的重要途径，留存的未分配利润将用作本行核心一级资本的补充，有利于本行提升资本充足水平，以支持本行的业务发展，维护投资者的长远利益。

数据显示，去年郑州银行营收和归母净利润分别下滑9.5%、23.62%；资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率较上年末均有不同程度下行。

事实上，随着息差压力下银行盈利压力增加，市场对银行分红标准已有较大分歧。早在去年三季度，证监会发布“活跃资本市场、提振投资者信心”一揽子政策措施，其中提到要适当限制破发或破净上市公司和行业的融资行动。

而银行股是破发和破净的主要板块之一，在资本内生补充能力下降的趋势下，有观点认为，银行减少大手笔分红传统是趋势，但也有观点认为融资政策受央行和国家金融监督管理总局影响较大，作为大市值公司，保持分红稳定性、持续增长性和可预期性同样重要，各银行将根据自身情况进一步作出权衡考虑。

从2023年年度分红计划来看，在多数银行保持分红率稳定的同时，也有个别银行加大分红力度，分红率创新高，比如平安银行因资本充足率改善将计划分红比例提升到30%，较2021年、2022年的12%明显提升，招商银行高管也在业绩会上表态会保持较高分红比例。